По данным CNBC и Investing.com, выручка Alphabet за второй квартал 2026 года составила $119,80 млрд против ожидавшихся аналитиками $116,93 млрд. Главным драйвером роста стало облачное подразделение: выручка Google Cloud подскочила на 82% год к году, до $24,8 млрд — рекордный темп роста для сегмента за последние несколько лет.
Формально отчёт можно назвать одним из самых сильных в истории компании: выручка выросла сразу на 24% в целом по группе, а поисковый и рекламный бизнес продолжает приносить стабильный денежный поток, финансирующий инвестиции в инфраструктуру. Но именно эти инвестиции — вторая половина новости — стали причиной резкой реакции рынка.
Отдельно менеджмент отметил, что ускоренный рост Google Cloud связан не только с классическими корпоративными клиентами, но и со спросом со стороны сторонних ИИ-стартапов, арендующих вычислительные мощности под обучение и инференс собственных моделей — то есть Alphabet зарабатывает на буме ИИ не только через собственные продукты вроде Gemini, но и как инфраструктурный поставщик для конкурентов и партнёров по всей отрасли.
Alphabet подняла прогноз капитальных затрат на 2026 год до диапазона $195–205 млрд — против $180–190 млрд, озвученных ещё в предыдущем квартале. Это уже второй пересмотр прогноза вверх за год: изначальная оценка на начало 2026-го была заметно скромнее. По словам менеджмента, компания ускоряет ввод новых мощностей, чтобы успеть за спросом на облачные и ИИ-сервисы — около 60% бюджета пойдёт на серверы, 40% — на дата-центры и сетевое оборудование.
Логика компании понятна: спрос на вычисления для обучения и инференса моделей семейства Gemini, а также для сторонних клиентов Google Cloud, растёт быстрее, чем Alphabet успевает физически разворачивать инфраструктуру. Отставание в мощностях означает потерю клиентов в пользу Microsoft Azure и AWS — поэтому компания предпочитает нарастить траты, даже ценой краткосрочной реакции рынка.
Падение акций почти на 5% на фоне сильного отчёта — классическая история 2026 года для всех крупных облачных провайдеров. Инвесторов беспокоит не сам факт роста бизнеса, а то, что капитальные затраты растут быстрее свободного денежного потока: компании занимают и тратят на GPU и дата-центры десятки миллиардов долларов в квартал без гарантии, что спрос на ИИ-сервисы продолжит расти теми же темпами через два-три года.
Схожая динамика уже наблюдалась у OpenAI, которая на этой неделе подняла собственный прогноз расходов на вычисления до 2030 года до $750 млрд, и у других гиперскейлеров. Рынок фактически требует от компаний доказательств, что каждый доллар капекса конвертируется в выручку, а не просто в опережающую закупку железа на фоне всеобщего дефицита GPU. Аналитики, опрошенные Investing.com, отмечают, что цикл капитальных вложений в ИИ-инфраструктуру в 2026 году уже превысил по масштабу вложения в строительство телекоммуникационных сетей на пике доткомов, что делает вопрос окупаемости особенно чувствительным для инвесторов.
Для российских компаний масштаб трат Alphabet — прежде всего показатель того, насколько велик разрыв в доступных бюджетах между глобальными гиперскейлерами и отечественными игроками. Годовой капекс одной только Alphabet на инфраструктуру ($195–205 млрд) сопоставим по порядку величины со всем российским рынком ИИ, который аналитики оценивают в 520 млрд рублей — и это не мешает Google Cloud расти на 82% в год, наращивая отрыв от конкурентов вне Китая и России.
Второй важный сигнал — ускоряющийся рост облачных ИИ-сервисов как отдельного бизнеса. Для российских провайдеров (SberCloud, Yandex Cloud, VK Cloud) это подтверждение тренда: спрос корпоративных клиентов на облачный инференс и агентные сценарии будет расти вне зависимости от геополитической ситуации, и вопрос конкурентоспособности всё больше сводится к доступу к вычислительным мощностям — тем более острому для российского рынка на фоне экспортных ограничений на современные ускорители.
Наконец, реакция рынка на отчёт Alphabet — полезный ориентир и для российских инвесторов, следящих за глобальным ИИ-сектором: даже сильная выручка и рекордный рост облака не гарантируют роста котировок, если инвесторы считают темпы капитальных вложений неустойчивыми. Это означает, что оценивать перспективы ИИ-компаний по одной строке отчётности — будь то выручка или рост облака — становится всё более рискованно без анализа структуры расходов.